10月29日晚，牧原食品集团股份有限公司（以下简称“牧原股份”）发布2026年第三季度报告。受行业周期影响，生猪销售价格同比出现较大幅度下降，今年前三季度，公司实现营业收入922亿元，同比下降17.52%；归属于上市公司股东的净利润为-93.19亿元，同比盈转亏。
对于生猪养殖行业发展形势，融达期货生鲜品研究员史香迎在接受《证券日报》记者采访时表示，今年前三季度，国内生猪价格整体呈现“高位回落、加速探底、低位磨盘”的运行特征。涌益咨询数据显示，前三季度全国生猪出栏均价为10.54元/公斤，同比下跌27%，行业自繁自养头均亏损超200元，亏损时长已超过9个月。上市猪企普遍呈现“增量不增收”特征，现金流持续收紧，降本增效、逐步去产成为行业共识。
据悉，在猪价持续磨底承压震荡的背景下，牧原股份做好经营管理，生猪养殖完全成本不断下降、屠宰肉食业务持续向好，海外布局稳步推进。
面对外部不确定性，牧原股份始终围绕生猪育种、营养配方、健康管理、智能化等核心技术的持续创新与落地，持续挖潜养殖成本空间，提升生产效率，降低养殖成本。牧原股份前三季度销售商品猪5873万头，生猪养殖完全成本从年初12元/公斤下降至9月份略低于11.5元/公斤。据公开数据，在牧原股份的成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比在10%左右，由此计算，牧原股份最新的现金成本在10.3元/公斤，提升了在周期底部的抗风险能力。
作为牧原股份的第二增长曲线，屠宰肉食业务增长稳健、持续盈利。今年前九个月，牧原股份屠宰生猪2583万头，同比增长34.8%。继2025年首次年度盈利后，2026年延续盈利状态，经营业绩不断向好。
牧原股份相关负责人表示，相比于贡献利润增长，更为重要的是，屠宰肉食业务可与生猪养殖业务形成协同效应，屠宰端能够精准捕捉消费者品质需求与市场变化，推动养殖端以市场需求为导向进行生猪育种、生产，通过养殖和屠宰的联动管理，产生协同效应，从而提升产品价值，为消费者提供更多元化的高品质猪肉。
在海外发展方面，自今年2月港股上市以来，牧原股份全球化布局稳步提速。目前，公司与越南BAF公司合资的智能养殖场已正式投入运营。同时，牧原股份组建专业海外拓展团队，持续在越南、菲律宾等多个国家和地区，开展市场调研与业务模式探索。
中国商业经济学会副会长宋向清向《证券日报》记者表示，在行业深度磨底阶段，牧原股份持续压降生猪完全成本，依靠精细化管理巩固成本护城河，叠加海外布局稳步落地，为周期反转储备增量。当前亏损是周期阶段性结果，规模、成本、屠宰一体化布局构成公司穿越周期的核心底气，但盈利修复高度依赖后续猪价回暖，短期仍要承受较大的业绩与资金压力。
在稳健经营的同时，牧原股份积极响应国家政策导向，坚持行业自律，主动优化产能结构，截至9月末，该公司能繁母猪从高点的362万头调整到297万头，共计调减65万头。此外，牧原股份把30余年积累的养殖数据与经验构建的“养猪大模型”，与全行业开放共享。
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