1、A股市场走势出现分化，主要宽基指数下跌为主。沪指下跌0.27%，报4057.74点；深成指跌1.51%，报15340.35点。两市成交近2.9万亿，较前一交易日有所回落。盘面上则涨多跌少，前期累计涨幅较大的半导体、通信方向大幅回落拖累指数，科创50指数大跌5%；煤炭、能源、石油化工等行业出现回暖，文化传媒、软件等方向亦企稳回升。我们前期提示科技板块受微观交易结构拥挤易出现波动，后市短期内或仍面临风格再平衡的诉求。建议投资者采取攻守兼备的配置策略，适当关注低估值板块超跌反弹的机会。
2、今日煤炭板块走强，受益于供给端系统性收缩预期、需求端旺季超预期、资产端红利配置价值三重逻辑共振，煤炭ETF（515220）涨超6%。需求端，厄尔尼诺导致全球煤炭需求预期上升，用电负荷的超预期增长将直接转化为电煤需求的刚性支撑；进口煤方面当前正面临"价格倒挂+政策扰动"的双重约束。资产风格方面，煤炭板块高分红属性突出，兼具防御性与长期价值增长潜力，具备较强配置价值。投资者或可关注市场中唯一的煤炭ETF(515220)。
3、游戏板块逆势上涨，游戏ETF（516010）涨超2%。5月26日，国家新闻出版署发布了2026年5月份网络游戏审批信息，共有158款游戏获得版号，较上一月继续增加。行业基本面方面，2026年第一季度重点游戏公司的海外收入占比已升至42.3%，展现出国内企业在国际市场中日益增强的竞争力。同时，人工智能技术的加速落地正在重塑产业生产方式，有望大幅提升研发效率。当前中证动漫游戏指数的市盈率处于近一年来20%的分位水平，相较于2025年下半年以来的估值中枢已回落至偏低水位，具备较强的安全边际。投资者可适当关注游戏ETF（516010），把握中国游戏产业高质量发展的红利。
4、软件板块表现亮眼，今日软件ETF（515230）上涨近4%。5月最后一周，多家海外头部软件巨头集中披露财报，业绩指引全线超出预期，打破了市场关于人工智能将颠覆传统软件的悲观预判。事实证明，随着人工智能向生产级应用跃迁，企业对数据底座、安全治理等系统级软件的需求被显著放大，软件企业正转变为技术落地的关键基础设施。国内市场方面，政务与金融信创进入规模化替换周期，大模型应用正向垂直行业渗透提速。在AI应用层加速落地与国产替代纵深推进的大背景下，软件板块正从预期驱动转向业绩验证阶段，整体具备较好的中长期配置价值。投资者可适当关注软件ETF（515230）的布局机会。
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